汪佳蕊
凭借先进的技术实力与工艺生产能力，视涯科技已一举打破索尼在热成像、夜视仪等传统专业市场的垄断格局，实现进口替代。
长期以来，OLED微显示行业被日本索尼、美国eMagin（2023年被韩国三星收购）、法国MICROOLED等海外厂商把控，不过，随着国内相关领域内企业不断突破产品性能、工艺技术的极限，在产品关键性能、产能规模及可靠性等方面的进步，该领域“卡脖子”的现象，正在被“国产替代”打破。
根据上交所网站披露，7月21日， OLED“独角兽”视涯科技股份有限公司（以下简称“视涯科技”）申请科创板IPO的审核状态更新为“已问询”。
自成立之初，视涯科技即定位成为全球领先的微显示整体解决方案提供商。此次IPO，视涯科技拟募资20.15亿元，主要用于超高分辨率硅基OLED微型显示器件生产线扩建项目，以及研发中心建设项目。
展开剩余85%获诸多“明星”资本追投
招股书显示，顾铁系视涯科技的实际控制人、董事长， 其持有控股股东上海箕山100.00%股权，通过上海箕山及其控制主体可合计控制视涯科技29.36%的股份。结合特别表决权的设置 安排， 本次发行前，顾铁合计控制视涯科技表决权 比例为6 1.79%。
顾铁出生于1968年，1989 年毕业于复旦大学物理系，其后赴美深造，属于那个时代的高材生。1994年，他顺利获得美国宾夕法尼亚州立大学的工程博士学位。 毕业后，顾铁曾先后在美国通用电气、珀金埃尔默、上海天马微电子等知名企业担任高管，主导了美国首条2代TFT-LCD生产线的组建，并领导了世界第一台胸腔数字X光机的研发与制造。同时，在天马微电子工作期间，顾铁还成功组建或收购了多个TFT-LCD和LTPS-LCD工厂，带领其成为全球中小尺寸显示领先企业。
2011年，顾铁开始了第一次创业。他和几个老同事联合创办了奕瑞科技，奕瑞科技主营医疗用数字化X线探测器（CMOS传感器），是国内首家在该领域实现国产替代的公司。 由于顾铁以往在业界的战绩，奕瑞科技在创立的第二年便获得了红杉中国的首轮投资，此后又在B轮融资中加码增资。2020年9月，奕瑞科技成功登陆科创板，成为A股首家医疗器械核心部件上市公司，截至8月13日，奕瑞科技的市值约194亿元。
在奕瑞科技筹备上市之前，以顾铁为核心的创始团队洞察到微显示产业未来的巨大发展需求，于2016年10月正式创立视涯科技， 致力将其打造为全球领先的微显示整体解决方案提供商。
奕瑞科技成功登陆科创板后，顾铁创立的视涯科技迅速获得了小米、大疆、红杉、中金等产业方和知名机构的追投。
根据招股 书，视涯科技背后的股东包括精测电子、歌尔股份、小米长江产业基金、上海飞来（大疆全资子公司）等产业方，招银国际、中金资本、正心谷资本、源码资本、天际资本等知名机构，以及合肥地方政府等。其中， 截至招股书签署日，精测电子、歌尔股份分别持股6.02%、5.40%，位列视涯科技第二、第三大股东，而小米、大疆则兼具“客户+股东”的双重身份。
2025年5月23日，奕瑞科技发布公告表示，拟投资不超过18亿元建设硅基OLED微显示背板生产项目，“通过本次项目建设，预计将新增硅基OLED微显示背板产能5000张/月，以满足特定客户及视涯科技需求。”
作为同一实控人下的“兄弟公司”，奕瑞科技表示，作为特定客户批准的供应商，向视涯科技供应其生产所需的核心材料之硅基OLED微显示模组背板。 由于硅基OLED微显示背板与CMOS传感器在原材料、设备、工艺等方面具有通用性，奕瑞科技表示奕瑞合肥可利用现有CMOS传感器产线生产硅基OLED微显示背板。但现有产能有限，为完成特定客户及视涯科技要求的供应量，拟通过自有/自筹资金及视涯科技保证金购买设备并扩充产能。
此次，奕瑞科技与视涯科技的联动，被外界解读为顾铁正在两者之间通过首次“技术协同”，尝试构建一个以硅基CMOS技术为核心的“显示+医疗”产业生态。 着眼未来，视涯科技成功登陆科创板后，凭借医疗影像和XR显示，顾铁将成为“奕瑞+视涯”双上市公司实控人，成功造就“顾氏系”资本拼图。
营收持续增长 业绩仍在亏损
近年来，AI产业的爆发式增长催生了海量信息交互需求。人类超七成的信息是由人眼感知获取，而AR眼镜、VR头显等XR终端设备凭借贴近人眼的天然优势以及多模态数据感知能力，正跃升为AI落地的首选载体。
作为全球领先的微显示整体解决方案提供商，视涯科技的核心产品为硅基OLED微型显示屏， 同时还为客户提供包括战略产品开发、光学系统和XR整体解决方案等增值服务。其核心产品硅基OLED微型显示屏技术凭借轻薄、高对比度、广色域、快响应速度、高像素密度、低功耗等优势，与AI技术革新和场景需求形成深度耦合，是XR设备中价值占比最高的核心硬件。经过多年研发及产业化，视涯科技目前已形成覆盖0.3英寸至1.4英寸不同尺寸、不同规格的产品阵列。
从产业链角度来看，视涯科技在我国微显示产业链中占据中上游的重要位置，作为产业链引领企业，视涯科技牵头承担了硅基OLED标志性产品攻关等任务，提升了新型显示产业链供应链韧性和安全水平。
据招股书介绍， 视涯科技通过对工艺、设备及材料等技术攻关在业内率先实现了全球首条12英寸硅基OLED产线的规模量产，是全球少数具备硅基OLED“显示芯片+微显示屏+光学系统方案”全栈自研能力的科创企业，在关键核心技术上打破了索尼等境外企业的长期垄断。
目前，视涯科技已成为下游众多头部客户的战略供应商。截至报告期末，视涯科技的主要客户包括字节跳动、雷鸟、联想等。其中，雷鸟、字节跳动与视涯科技的“客户三”合计占2024年度全球XR市场出货量比例超80%。
随着AI产业应用的加速落地，视涯科技的营业收入持续增长。2022年至2024年（以下简称“报告期”），视涯科技的营业收入分别为1.90亿元、2.15亿元、2.80亿元，复合增长率为21.27%，其中，2024年其硅基OLED微型显示屏贡献的收入占比将近八成。 不过，视涯科技至今尚未实现盈利，报告期内，净利润亏损金额分别为2.47亿元、3.04亿元、2.47亿元，三年累计亏损近8亿元。
视涯科技表示，一方面，硅基OLED行业系典型的资金密集、技术密集、人才密集行业，当前公司房屋建筑物与机器设备等折旧金额较高，部分产线处于建设阶段尚未达产，且公司为维持技术和产能竞争优势将持续加大研发和建设投入；另一方面，AI产业仍处于高速建设阶段，产业爆发式增长的时点可能推迟。
对此，视涯科技作出风险提示：“若未来产业增长、公司产品市场拓展的速度不及预期，则经营业绩不能保证持续增长，短期内或无法覆盖未弥补亏损，公司将存在未来一定时期内无法盈利或进行利润分配的风险。”
三年累计研发费用率超115%
自创立伊始，视涯科技便坚持“自主可控”，创新性自研硅基OLED强微腔技术、硅基OLED串扰截断技术和硅基高光效叠层OLED全彩技术、低温滤光彩膜工艺技术等一系列核心技术，不断突破产品性能、工艺技术的极限，在产品关键性能、产能规模及可靠性等方面已达到或超越索尼。
根据招股书，公司已成为全球第二、境内第一的微显示整体解决方案提供商，凭借先进的技术实力与工艺生产能力， 视涯科技一举打破了索尼在热成像、夜视仪等传统专业市场的垄断格局，实现了进口替代，并以更快的速度在全球XR赛道抢占高地。
尽管业绩仍处于亏损阶段，但视涯科技在研发上却持续高强度投入。报告期内，公司投入的研发费用分别为2.37亿元、2.87亿元、2.69亿元，最近三年研发费用复合增长率为6.46%， 最近三年累计研发费用7.93亿元，占最近三年累计营收的比例为115.61%。 截至2024年末，视涯科技已取得境内外专利共256项、计算机软件著作权12项、集成电路布图设计专有权33项。
高额研发费用的投入也影响到了公司的流动性。报告期各期，视涯科技的经营活动现金流量净额为-2.23亿元、-2.87亿元、-0.76亿元。 对于资金状况，视涯科技表示，如公司无法在未来一定期间内实现盈利或筹措到足够资金，将可能对公司资金状况、业务拓展、人才引进、团队稳定、研发投入、市场拓展、生产经营持续性等方面产生不利影响。
对此，公司认为：“公司目前的核心任务是通过持续大额的研发投入，形成领先的产品性能和工艺技术优势，对行业后进者保持足够的技术壁垒和先发优势。”
发布于：北京市第二证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
